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lunes, 9 de julio de 2012
viernes, 6 de julio de 2012
miércoles, 4 de julio de 2012
La técnica de los árboles de decisión (parte 2)
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Seguiremos desarrollando el árbol de decisión correspondiente al caso Aeronaves del Perú. En la entrega anterior avanzamos dos de los cuatro pasos de esta técnica: el primero, recordemos, fue dibujar el árbol, en tanto que el segundo, comprendía la asignación de las probabilidades de ocurrencia y los retornos asociados (flujos de efectivo). Toca ahora, explicar los pasos 3 y 4; la "poda" del árbol y la toma de la decisión principal. Recordemos que en el caso había que tomar dos decisiones, la principal estaba referida a adquirir el avión turbopropulsor o el de combustión. La segunda, a la que denominamos decisión secundaria, era si se adquiría el segundo avión, repararlo o no repararlo.
Paso 3: Toma de decisión secundaria o "podar" el árbol
Ejecutar este paso, implica tomar primero las decisiones secundarias en forma secuencial y de adelante para atrás, vale decir, que las decisiones que debemos tomar primero, son las que se encuentran más lejos de la decisión principal e ir avanzando hacia atrás.
¿Se debe, entonces, reparar o no reparar el avión de combustión?, antes de contestar la pregunta debemos ser claros, este proyecto pasa a ser ahora nuestro foco de análisis así que debemos olvidar, por el momento, la decisión de adquisición. Veámoslo gráficamente:
Tome nota que, ahora, el proyecto que estamos evaluando ya no es si adquirimos uno u otro avión, sino tiene relación a si, comprando el avión a combustión, lo debemos reparar o no. Ese proyecto, entonces, tiene el árbol siguiente (no pierda de vista que simplemente hemos aislado la decisión secundaria (o rama) del árbol principal. Obviamente, la decisión de reparar o no, ocurre en el año 0 de ese proyecto (a pesar que sea el año 1 del proyecto de compra de aeronaves).
Lo que queda ahora, es elegir qué opción es la más conveniente. Obviamente, se deberá elegir la que genere más valor para los accionistas, y eso lo hacemos a través del VPN. Dado que están presentes probabilidades de ocurrencia y retornos asociados, obtendremos valores esperados.
La parte operativa de la decisión es la que se presenta a continuación:
Es evidente que debemos escoger la opción de reparar el avión de combustión, pues genera mayor valor ($450m) que la de no reparar ($330.9m). Lo anterior, implica "podar" del árbol todos los eventos, probabilidades y retornos resultantes de no reparar la aeronave. El árbol podado se presenta a continuación:
Al compararlo con el árbol original, es fácil darse cuenta que ha desaparecido la opción de no reparar el avión a combustión.
Paso 4: Toma de decisión principal
Una vez que hemos "podado" el árbol, lo único que queda por hacer, es tomar la decisión principal; esto es, adquirir el avión turbopropulsor o el de combustión. Es evidente, que elegiremos aquella opción que represente el mayor VPN para los accionistas. Llamó su atención, nuevamente, que obtendremos valores esperados al estar involucrados en los cálculos probabilidades de ocurrencia y retornos asociados.
En resumen, debemos obtener valores desarrollando las expresiones siguientes:
En el caso del turbopropulsor, el FC esperado del año 1 (FCEsp.1) es fácil de obtener:
La evaluación del valor generado por la compra del avión a combustión, sigue una línea similar. El FC esperado del año 1 (FCEsp.1), se obtiene así:
Una vez que hemos obtenido los FC esperados para cada alternativa, hallamos el VPNE correspondiente:
La técnica del árbol de decisión es fácil de entender; aunque tiene dos particularidades que la hacen difícil de aplicar en la práctica: la primera, tiene que ver con la complejidad que puede encontrarse en graficar las decisiones en algunos tipos de proyectos; y, la segunda, se relaciona con la asignación de probabilidades de ocurrencia. El primer problema se resuelve, utilizando software especializado (programas tales como Precision Tree, DecisionTree, etc. están disponibles en el mercado), en tanto que, el segundo, no tiene, me temo, una solución tan directa; aunque se utiliza el método Delphi (Delfos) para la estimación de probabilidades de ocurrencia, sigue siendo un proceso altamente subjetivo y es que, nunca debemos olvidar que cada ser humano es dueño de sus propios miedos.
La próxima entrega tocaré temas de Formulación de Proyectos.
http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2012/06/la-tecnica-de-los-arboles-de-d-1.html
martes, 3 de julio de 2012
lunes, 2 de julio de 2012
Perú crecerá el 2012 y 2013 a tasas del 6%, ratifica ministro de Economía
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El ministro de Economía, Luis Miguel Castilla, expresó hoy su confianza en que la economía peruana crecerá este año y el próximo a tasas del 6 por ciento gracias a las políticas de impulso aplicadas por el gobierno para paliar los efectos de la crisis financiera internacional.
En entrevista concedida al diario El País de España, Castilla explicó que las medidas tomadas para prevenir los efectos de la crisis son “de corte estructural y de corte coyuntural”.
Dentro del primer grupo –dijo- se han realizado esfuerzos para facilitar el comercio internacional modificando la ley de aduanas y para hacer más fácil exportar, y diversificar los socios comerciales europeos y americanos hacía un mayor comercio intrarregional.
Por el lado de la política fiscal, subrayó el impulso para dinamizar la inversión en gobiernos regionales y locales, la agilización de los procedimientos de contrataciones públicas, y medidas para fortalecer a las pymes.
Castilla también mencionó la creación de un fondo de garantía para empresas pequeñas y medianas a fin de que su flujo de financiamiento no se vea afectado por el entorno de menor crecimiento de la demanda externa.
“No hay indicadores negativos, sino la presunción de que el mundo va a crecer a tasas más bajas por los problemas europeos, principalmente, y un crecimiento tímido en Estados Unidos, aunado a una desaceleración en China, y eso tiene un impacto en nuestro país. Sin embargo, esperamos que Perú crezca a tasas del 6 por ciento este año y el próximo justamente por estas políticas de impulso que estamos llevando adelante”, destacó.
El ministro de Economía destacó que el Perú es uno de los países más solventes de la región, al contar con niveles de deuda pública bruta del 20 por ciento con respecto al producto, y al tener el segundo menor nivel de deuda en América Latina después de Chile.
Añadió que el país andino cuenta también con el segundo menor nivel de deuda de su región, superávit fiscal y colchones de ahorro conseguido en épocas de bonanza por los altos precios de los minerales.
“No prevemos un deterioro de nuestras cuentas públicas, lo que nos da espacio para llevar adelante políticas fiscales contracíclicas a las cuales se podrían sumar, si se diera el caso, políticas monetarias. Prevemos que si el mundo crece un punto porcentual menos, Perú crecerá un punto porcentual menos”, dijo.
Respecto a la crisis europea, Castilla dijo que Perú la ve con preocupación, pues España es su principal inversionista de esa región, y expresó su preocupación por el efecto “de arrastre” que podría tener sobre otras economías.
“Europa tiene un peso importante en la economía global y es un socio comercial de China, por lo que, indirectamente, nos podría afectar si China demanda menos materia prima”, indicó.
Como solución a este problema, consideró que en Europa debe haber un acuerdo político para inyectar suficiente liquidez a países como España y hacerlo lo más rápido posible para evitar la inestabilidad producto de la crisis de expectativas en los mercados.
“Esperamos que este tema se resuelva dentro de pocos meses porque una situación tan al límite no aguanta mucho. Confiamos en que Europa pueda conseguir los recursos y que se lleven adelante las reformas que generen crecimiento”, añadió.
Añadió que el Perú tiene la expectativa de poder contribuir al dinamismo de la economía global, aunque dependerá de la capacidad de diversificación más allá de la concentración en materias primas.
No obstante, dijo que a ese objetivo contribuyen importantes proyectos de infraestructuras y el crecimiento de una clase media “cada vez más pujante” y con mayor capacidad adquisitiva.
“Todo esto, en el caso peruano y otros vecinos, concita una fuente de crecimiento y vamos a entrar a un sendero positivo en los próximos años, al igual que la década pasada”, puntualizó.
http://www.losandes.com.pe/Nacional/20120702/63843.html
http://www.losandes.com.pe/Nacional/20120702/63843.html
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